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Xi An Chen Teng Wu Zi Co., Ltd.
(以下為穆迪2014年3月27日提供的新聞稿)
—穆迪投資者服務(wù)公司已將中國(guó)中信集團(tuán)有限公司Baa2的發(fā)行人評(píng)級(jí)、中信泰富有限公司Ba2的公司家族評(píng)級(jí)和高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)列入上調(diào)的復(fù)評(píng)名單。中信泰富中期票據(jù)計(jì)劃的(P)Ba2亦被列入上調(diào)的復(fù)評(píng)名單。
此外，穆迪也將中信資源控股有限公司Ba3的公司家族評(píng)級(jí)以及CITICResourcesFinance(2007)發(fā)行、中信資源擔(dān)保的高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的Ba3評(píng)級(jí)列入上調(diào)的復(fù)評(píng)名單。
評(píng)級(jí)理?yè)?jù)
此次評(píng)級(jí)行動(dòng)的原因是中信泰富宣布在與其最終母公司中信集團(tuán)及北京中信企業(yè)管理有限公司(未評(píng)級(jí))就收購(gòu)中國(guó)中信股份有限公司(未評(píng)級(jí))的100%已發(fā)行股份進(jìn)行協(xié)商。
穆迪副總裁/高級(jí)分析師周莫深(JoeMorrison)稱：“我們對(duì)中信泰富評(píng)級(jí)的看法反映了我們預(yù)計(jì)該交易將顯著擴(kuò)大該公司的規(guī)模，并提高其信用質(zhì)量，原因是中信股份集中了中信集團(tuán)大部分資產(chǎn)與收入。該交易完成后，中信泰富的信用質(zhì)量將與中信集團(tuán)緊密關(guān)聯(lián)。”
穆迪預(yù)計(jì)中信泰富主要將通過(guò)向中信集團(tuán)發(fā)行新股為此次收購(gòu)融資。
作為中信集團(tuán)和中信泰富的主分析師，周莫深表示：“我們將此次收購(gòu)視為中信集團(tuán)向整體上市邁出的一步，這是該集團(tuán)管理層長(zhǎng)期以來(lái)的計(jì)劃，并符合中國(guó)政府對(duì)國(guó)企改革的政策取向。上市將提升中信集團(tuán)獲得資本的能力，提高其信息透明度及改善企業(yè)治理，并使之能夠更有效地整合集團(tuán)的境內(nèi)外業(yè)務(wù)。”
穆迪副總裁/高級(jí)信用評(píng)級(jí)主任胡凱稱：“鑒于中信集團(tuán)向其境外子公司提供支持的歷史記錄，作為復(fù)評(píng)的一部分，我們也將重估中信資源在集團(tuán)中的地位，以及收購(gòu)后該公司可能獲得的母公司支持。”
該交易仍處于初步階段，有待監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，并需要獲得中信股份的相關(guān)第三方和中信泰富少數(shù)股東的同意。中信泰富的新股配售也取決于市場(chǎng)環(huán)境。
穆迪的復(fù)評(píng)將側(cè)重于：(1)收購(gòu)的條款與細(xì)則;(2)交易的最終融資結(jié)構(gòu);(3)中信泰富的業(yè)務(wù)變化;(4)政府對(duì)中信集團(tuán)的支持、中信泰富和中信資源獲得的母公司支持;(5)中信集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的整體戰(zhàn)略。
若該交易最終符合我們的預(yù)期，中信泰富的評(píng)級(jí)可能將被上調(diào)多個(gè)子級(jí)，達(dá)到或接近中信集團(tuán)的評(píng)級(jí)。
中信資源和CITICResourcesFinance(2007)的評(píng)級(jí)所采用的主要評(píng)級(jí)方法是2011年12月發(fā)表的《全球獨(dú)立勘探生產(chǎn)行業(yè)評(píng)級(jí)方法》(GlobalIndependentExplorationandProductionIndustry)。關(guān)于該評(píng)級(jí)方法，請(qǐng)瀏覽www.moodys.com的信用政策頁(yè)。
中國(guó)中信集團(tuán)有限公司和中信泰富有限公司的評(píng)級(jí)是通過(guò)對(duì)一些穆迪認(rèn)為與發(fā)行人信用狀況相關(guān)的因素進(jìn)行評(píng)估后而授予的，例如(1)該公司相對(duì)于行業(yè)內(nèi)其他公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)狀況;(2)該公司的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);(3)該公司短期至中期的預(yù)測(cè)表現(xiàn);(4)管理層的過(guò)往記錄和風(fēng)險(xiǎn)承受度。穆迪將這些特性與中信集團(tuán)和中信泰富的核心行業(yè)內(nèi)外的其他發(fā)行人進(jìn)行了比較，并認(rèn)為中信集團(tuán)和中信泰富的評(píng)級(jí)與一些具有類(lèi)似信用風(fēng)險(xiǎn)的其他發(fā)行人的評(píng)級(jí)相當(dāng)。
上述評(píng)級(jí)所采用的其他因素詳述于2007年9月發(fā)布的《評(píng)估綜合企業(yè)的分析性因素》(AnalyticalConsiderationsinAssessingConglomerates)。
中信泰富有限公司在香港上市，是由中信集團(tuán)持股57.5%的綜合企業(yè)。中信泰富是首批在海外市場(chǎng)上市及投資的中資公司之一。該公司經(jīng)營(yíng)多種業(yè)務(wù)，包括特鋼生產(chǎn)、鐵礦石開(kāi)采、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與投資、發(fā)電、基建、電訊、銷(xiāo)售。截至2013年底，該公司合并后總資產(chǎn)為2,680億港元。
中信資源控股有限公司是一家能源與自然資源投資控股公司，從事鋁土礦開(kāi)采、氧化鋁精煉、煉鋁、錳、煤、大宗商品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，以及石油勘探、開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)。中信資源是其母公司中信集團(tuán)主要的自然資源及能源業(yè)務(wù)子公司。
雖然中信集團(tuán)具有投資控股公司的特征，但由于該集團(tuán)一直支持其主要子公司，并會(huì)繼續(xù)提供支持，這與地區(qū)內(nèi)其他受評(píng)綜合企業(yè)相似，因此我們主要將中信集團(tuán)作為綜合企業(yè)進(jìn)行分析，并采用綜合企業(yè)評(píng)級(jí)方法。
中信集團(tuán)總部設(shè)在北京，是中國(guó)國(guó)務(wù)院全資擁有的綜合投資公司。截至2012年底的合并后總資產(chǎn)為人民幣3.57萬(wàn)億元，合并后收入為人民幣3,500億元。
中國(guó)中信股份有限公司是中信泰富的控股股東，通過(guò)非中國(guó)子公司間接持有中信泰富2,098,736,285股股份，相當(dāng)于公告發(fā)布之日中信泰富已發(fā)行股票總數(shù)的57.51%。中信集團(tuán)持有中信股份已發(fā)行總股本的99.9%，北京中信企業(yè)管理有限公司持有其余0.1%。
