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Xi An Chen Teng Wu Zi Co., Ltd.
9月上旬，國內(nèi)鋼材價格跌至今年以來谷底，持續(xù)下跌了近5個月。隨著政府加快項目審批、歐洲宣布“無上限”購債計劃，美國推出QE3等利好消息的傳出，9月中旬國內(nèi)鋼材價格迎來一波反彈，同時帶動鐵礦石價格順勢而上。不過，在基本面尚未牢固的情況下，鋼材價格在“十一”前一周再度轉(zhuǎn)弱。對于十月份的鋼價走勢，主要還是得看下游需求是否好轉(zhuǎn)，前期政府審批的項目是否快速投入。
鋼鐵行業(yè)利潤逐月下滑 9月鋼材價格迎來反彈
截至9月7日，我的鋼鐵網(wǎng)鋼材綜合交易價格已降至今年谷底，達到3551.6元/噸，較4月13日最高點4492.4元/噸下降20.94%，鋼鐵行業(yè)的持續(xù)低迷加大了國內(nèi)鋼企生產(chǎn)經(jīng)營壓力。4月份至7月份，國內(nèi)鋼鐵冶煉及加工行業(yè)利潤逐月下降，7月份更是虧損了7億元，其中納入中鋼協(xié)統(tǒng)計的80家大中型鋼鐵企業(yè)近半數(shù)出現(xiàn)虧損。1-7月，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤793億元，同比下降48.3%。其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤492億元，下降3%;鋼鐵冶煉及加工行業(yè)利潤242億元，下降73.2%。
由于國內(nèi)鋼企虧損面加大，迫使其加大檢修、減產(chǎn)力度，8月全國日均粗鋼產(chǎn)量降至190萬噸以下，9月中旬預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量進一步降至185.65萬噸，而此前的5個月一直在200萬噸左右徘徊。同時，鋼廠不斷壓縮原料庫存、控制鐵礦石采購量，使得鐵礦石價格出現(xiàn)快速下跌。9月7日，我的鋼鐵網(wǎng)鋼材綜合交易價格3551.6元/噸，較8月初下跌8.89%;我的鋼鐵網(wǎng)鐵礦石綜合交易價格803.5元/噸，較8月初下跌17.16%。鐵礦石價格下跌幅度明顯快于鋼材價格，這一個多月進口礦下跌幅度更是達到25%，61.5%澳洲粉礦(到岸價)跌破90美元/噸。隨著9月中旬的這波階段性鋼價反彈，國內(nèi)鐵礦石價格，特別是進口礦價格同步出現(xiàn)反彈。不過，下游需要并未實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，同時8月外匯占款再次減少、金融機構(gòu)季末考核、雙節(jié)來臨等因素使得市場資金面持續(xù)趨緊，9月下旬鋼材價格反彈乏力，陷入震蕩盤整。
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，8、9月份唐山地區(qū)鋼坯利潤依舊不容樂觀，只有8月下旬和9月中旬個別幾天出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，前者主要是依靠鐵礦石價格快速下跌，后者是鋼坯價格快速拉漲所致。不過鋼鐵產(chǎn)能過剩及下游需求的低迷，始終制約其盈利的可持續(xù)性。一方面鋼鐵行業(yè)低迷的時候，龐大的產(chǎn)能難以使鋼廠實質(zhì)性減產(chǎn)。另一方面，一旦需求稍有起色，鋼廠又有復(fù)產(chǎn)沖動，抬高原料價格，依舊陷入被動。唐山地區(qū)鋼坯利潤的表現(xiàn)不佳，也從側(cè)面反映了8、9月份鋼鐵行業(yè)依舊處于微利甚至虧損的尷尬境地。1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤30597億元，同比下降3.1%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤下降67.4%，降幅較1-7月份擴大6.6個百分點。表明8月份鋼鐵行業(yè)利潤進一步下滑，不過預(yù)計9月份形勢有所好轉(zhuǎn)。
鋼材庫存快速消化 政府加快項目審批
目前，鋼材市場信心有所恢復(fù)，但并不穩(wěn)固。鋼材庫存的持續(xù)消化和政府加快項目審批是鋼材價格的兩個重要支撐點。截止到2012年9月21日，全國26個主要市場五大鋼材品種社會庫存量為1306.45萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新低，較去年同期減少137.7萬噸，鋼材庫存總量連續(xù)第九周回落，累計減少241.9萬噸。其中，熱軋板庫存總量358.05萬噸，較7月同期下降6.58%;冷軋板庫存總量163.15萬噸，較7月同期下降2.99%;中板庫存總量138.32萬噸，較7月同期下降7.2%;螺紋鋼庫存總量529.88萬噸，較7月同期下降21%;線材庫存總量117.05萬噸，較7月同期下降33.9%。同時，9月上旬末，國內(nèi)重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1206萬噸，較8月中旬末的全年最高點下降43萬噸。
由此看來，兩個月內(nèi)，螺紋鋼和線材庫存降幅最大。表明在房地產(chǎn)和制造業(yè)受到政策和行業(yè)周期影響的情況下，短期內(nèi)政府在依靠基建投資來拉動經(jīng)濟。清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授、上海交大安泰經(jīng)管學(xué)院EMBA教授魏杰9月23日在上海交大安泰經(jīng)濟管理學(xué)院主辦的上海經(jīng)濟論壇上表示，從今年5月初至今，國家發(fā)改委批準(zhǔn)的大項目立項總投資額為7萬億元人民幣。其中，發(fā)改委9月5日、6日兩天就批復(fù)了城軌、公路等超1萬億元項目。
此外，國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員、著名經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉于9月16日表示，上星期初各地所報上來的投資規(guī)劃大概是7萬億，到周末已經(jīng)到12萬億，但是根據(jù)目前的不完全統(tǒng)計，各地保增長投資已經(jīng)達到了17萬億元。9月24日，四川省也推出3.67萬億元投資項目。《四川省重大投資項目名錄》(2012~2013年)顯示，重大基礎(chǔ)設(shè)施項目總投資14866億元、重大產(chǎn)業(yè)項目總投資18035億元、重大民生工程及社會事業(yè)項目總投資3683億元、重大生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護項目總投資110億元。大量基建項目的批復(fù)，提振了鋼材市場的信心，9月鋼價順勢而上。
地方大項目快速投入存疑 下游需求依舊低迷
雖然各地政府投資規(guī)劃陸續(xù)出臺，但由于作為地方財力主要渠道的土地出讓金收入今年增速大幅下滑，以及政府批復(fù)的項目基本為中長期規(guī)劃，短期內(nèi)難以快速投入。如9月5日發(fā)改委批復(fù)的23個軌道交通項目的投資總額合計為8427億元，建設(shè)周期從2年～8年不等，城市軌道交通現(xiàn)由地方政府規(guī)劃和投資，這也就造成了短期內(nèi)不會呈現(xiàn)出大幅增長的情況。
此外，在2008年的4萬億投資計劃有中央提供的1.8萬億元啟動資金，并且有銀行信貸和地方政府融資平臺籌資，現(xiàn)在各地推出的投資計劃則需要自己解決資金問題。據(jù)中國債券信息網(wǎng)統(tǒng)計，截至9月17日，地方政府債券招標(biāo)已有十期，發(fā)行總金額達2211億元，超過去年全年額度。齊魯證券分析師劉啟元認(rèn)為，資金是投資擴張的主要障礙，地方財政沒有能力支持再次大規(guī)模的基建投資。
與此同時，下游用鋼需求依舊低迷，9月份更多的是中間需求，終端需求并未明顯改善。2012年1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)217958億元，同比名義增長20.2%，增速比1-7月份回落0.2個百分點。中國9月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值47.8，8月份匯豐PMI終值為47.6，表明國內(nèi)制造業(yè)增速依舊放緩，不過降幅開始企穩(wěn)。其中，汽車、工程機械等部分下游行業(yè)開始穩(wěn)步回升，后期基建投資仍有望保持快速增長。
國內(nèi)汽車行業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步回升，9月又是車市傳統(tǒng)意義上的銷售旺季。數(shù)據(jù)顯示，8月國內(nèi)汽車生產(chǎn)150.14萬輛，環(huán)比增長4.48%，同比增長7.78%;銷售149.52萬輛，環(huán)比增長8.40%，同比增長8.26%。同時，國內(nèi)機械工程行業(yè)也在逐步回暖。8月，全國工程機械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值433.41億元，同比增長3.88%;環(huán)比增長為負(fù)4.49%;實現(xiàn)銷售產(chǎn)值435.38億元，同比增長10.55%;環(huán)比增長為負(fù)5.15%。同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，環(huán)比降幅明顯收窄，顯示行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。隨著后期鐵路、公路等基建項目加速投資，將帶動機械工程行業(yè)平穩(wěn)增長。其中，8月份鐵路基建投資393.3億元，同比增長19%，根據(jù)4960億的基建投資總額，9-12月份每月大概在670億元。
不過，在政府堅決房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下，房地產(chǎn)市場難有起色。雖然1-8月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比1-7月份提高0.2個百分點，但是8月樓市價格再次降溫，9月份商品住宅成交量更是環(huán)比下滑，樓市旺季難以實現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示8月份中國70個大中城市中，新建商品房價格上漲的有36個，較7月份的50個明顯收窄。據(jù)中原監(jiān)測54個城市新房市場數(shù)據(jù)顯示：9月前20天新房成交量環(huán)比8月同期下降了8.8%。
受累房地產(chǎn)調(diào)控，家電行業(yè)也處于低迷態(tài)勢。今年5月中旬，國務(wù)院安排財政補貼265億元，確定促進節(jié)能家電等產(chǎn)品消費的政策措施，不過效果并不明顯。8月份，家用洗衣機產(chǎn)量為549.3萬臺，同比下跌5.9%;電冰箱產(chǎn)量為775萬臺，同比下降0.5%;房間空氣調(diào)節(jié)器產(chǎn)量為758.6萬臺，同比增長1.9%;彩色電視機產(chǎn)量1258.8萬臺，同比增長3.6%。
而造船行業(yè)更是陷入了寒冬，在航運市場運力過剩和造船產(chǎn)能過剩的雙重壓力下，短期內(nèi)難以走出低谷。1～8月份，全國造船完工3783萬載重噸，同比下降12.4%，降幅較1-7月份擴大4.7個百分點。承接新船訂單1459萬載重噸，同比下降48%。8月底，手持船舶訂單1.2383億載重噸，同比下降29.6%，比2011年底下降17.4%。
全球經(jīng)濟增長乏力 鋼材出口難言樂觀
由于全球經(jīng)濟增長乏力，特別是歐債危機深化，我國鋼材出口量環(huán)比連續(xù)兩月回落。8月份出口鋼材424萬噸，較上月減少8萬噸，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，僅為1.19%。歐元區(qū)9月綜合PMI初值為45.9，創(chuàng)39個月新低，為應(yīng)對危機，歐洲央行近期推出了無限量的購債計劃。由于經(jīng)濟環(huán)境不佳，美國也推出了QE3，日本央行增加資產(chǎn)購買10萬億日元，印度央行和澳大利亞央行在內(nèi)的多家央行均透露了將進一步寬松的貨幣政策傾向。近日，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽表示，由于世界經(jīng)濟繼續(xù)趨于下行，今后幾個月的外需可能比上半年或者說比1-8月更為疲軟。
目前，我國逐漸向東南亞、南美各國加大鋼材出口量，8月份累計向泰國、新加坡、越南、印度尼西亞、菲律賓等五個東南亞國家出口鋼材89.23萬噸，同比增長48.4%;向智利、秘魯、委內(nèi)瑞拉、墨西哥等四個南美國家出口鋼材28.86萬噸，同比增長137.65%。不過，由于貿(mào)易保護主義抬頭，除歐美地區(qū)外，新興市場對我國反傾銷調(diào)查的案件也開始增多。今年1-9月份，巴西、印尼、墨西哥、南非、泰國等多個國家對進口自中國的鋼材產(chǎn)品進行反傾銷調(diào)查。后期我國鋼材出口形勢依然嚴(yán)峻。綜上所述，由于9月中旬鋼材價格出現(xiàn)反彈，以及前期原料價格快速下跌，預(yù)計9月份鋼鐵行業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)。同時，9月份國內(nèi)下游用鋼需求略有起色，但依舊表現(xiàn)低迷。地方政府基建投資規(guī)模雖然龐大，不過資金緊缺可能會制約項目快速投入。“十一”過后，鋼材市場大漲大跌的行情都難以出現(xiàn)，如果鋼廠堅持控制產(chǎn)能釋放，有望出現(xiàn)震蕩盤整向上的格局。一旦地方基建項目沒有跟進，整個第四季度的形勢還是偏向悲觀。
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