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Xi An Chen Teng Wu Zi Co., Ltd.
記者從大商所獲悉，去年10月18日上市的鐵礦石期貨于3月19日順利進行首次交割，I1403合約在最后交割日完成鐵礦石期貨交割100手，折合現貨1萬噸。整個交割過程平穩順暢，對鐵礦石期貨的交割流程、交割質量標準進行了全面檢驗，表明進行實物交割的“中國版”鐵礦石期貨適合中國國情和“市情”。
交割順利進行，體現“中國版”鐵礦石期貨適合中國國情和“市情”
3月14日是鐵礦石期貨I1403最后交易日，I1403合約以單邊100手持倉摘盤，而當日也是鐵礦石期貨上市的第100個交易日。據了解，此次1403鐵礦石合約共注冊標準倉單100手，參與交割的客戶分別為一家鐵礦石貿易企業和一家鋼鐵冶煉企業，交割貨物位于連云港，交割鐵礦石來源為澳大利亞，交割品質為鐵品位61.9%，符合鐵礦石期貨交割質量要求。
市場人士認為，相對于龐大的現貨規模，此次100手的交割量規模并不大，這與3月合約臨近春節、各品種交割量一般不大、及I1403合約并非主力合約有關，同時也體現了鐵礦石期貨價格對現貨價格的合理回歸，期現基差合理、缺少套利空間，反映了鐵礦石期貨合約制度設計的合理性。
“從第一次交割情況看，鐵礦石的合約設計較合理，交割過程非常順暢。”參與此次交割的某鐵礦石貿易公司負責人告訴記者，他表示企業參與第一次鐵礦石期貨交割主要是為了學習和了解交割流程、費用及交割過程中可能面臨的問題等，為以后業務創新探路。
這位負責人同時表示，該企業參與期貨市場的時間并不長，還在不斷嘗試和摸索，但企業在市場經營中認識到，中國超高速發展的經濟周期已經結束，依靠投資拉動的增長模式不可持續，黑色產業的發展面臨調整，行業內的所有觀念以及經營模式都面臨挑戰，流通企業傳統的低買高賣的模式無法適應市場的變化。新形勢下如果企業不主動學習和變革經營模式，就會被市場淘汰。因此，企業將以此交割為新的起點，更好地參與利用鐵礦石期貨。
鐵礦石期貨順利完成首次交割，也意味著全球首個實物交割模式的鐵礦石期貨品種完整地接受了市場的檢驗，也表明全球首個進行實物交割的“中國版”鐵礦石期貨適合中國“市情”。
交易所和期貨機構準備充分保障首次交割
作為期貨市場與現貨市場的聯接點，交割環節關系期貨市場的有效運行和功能發揮。據了解，為了確保鐵礦石首次交割順利進行，大商所在鐵礦石交割之前進行了充分的準備：一是交易所派人駐庫對入庫和檢驗抽樣進行全程跟蹤，并對樣品檢驗進行對標;二是提前建立預警方案，有效規避交割風險，交割前，交易所動態對市場持倉狀況、價格運行情況、基差狀況、貨物入出庫情況進行分析匯總,針對交割可能出現的風險點，擬定預警方案，并責任到人;三是對交割客戶提供全面服務，通過對客戶持倉情況分析，提前與持倉客戶建立聯系，從客戶辦理交割預報開始全程跟蹤入庫、質檢全過程，提前對所有有交割業務的倉庫進行現場檢查，并與客戶保持及時溝通，對交割流程詳細介紹并對可能出現的風險點進行提示。經檢驗，此次首次實物交割的鐵礦石品質較好，相關指標接近期貨標準品指標，符合替代品標準。從此次交割情況看，由于焦炭、焦煤都順利進行了多次實物交割，各方都已積累一定的交割經驗，大宗散貨實物交割模式已被市場認可。
此次鐵礦石期貨首次實物交割的順利進行，期貨中介機構也起到了有效的服務和引導作用。據了解，在此次交割過程中，作為買方的代理公司，興證期貨有限公司積極開展交割服務，提前熟悉交割流程、嚴格控制交割風險，交割過程中注重各業務細節，確保了整個交割順暢進行，同時通過首次交割服務進一步提升了為煤焦鋼等黑色產業鏈客戶的服務能力。
鐵礦石期貨運行穩健經濟功能得到體現
3月14日I1403合約摘盤日也是鐵礦石期貨上市交易第100個交易日，自去年10月18日上市以來，國內鐵礦石期貨運行平穩，產業客戶參與積極，已經成為全球流動性最好的鐵礦石衍生品市場，產業服務功能初步發揮。
據大商所統計，截至3月14日I1403合約最交易日，歷經100個交易日，我國鐵礦石期貨共成交690.7萬手(單邊，下同)，折合6.91億噸鐵礦石現貨貿易量，相當于同期新加坡掉期市場的7倍，新加坡期貨市場的36倍，成交金額5819.78億元，日均成交6.91萬手;持倉量穩步增長，日均持倉量11.05萬手，3月14日持倉達到34.82萬手，鐵礦石期貨已具備服務實體經濟的市場規模。
從參與者結構看，在市場運行過程中產業客戶參與度穩步提升，法人客戶的成交占比和持倉占比基本穩定在成熟品種水平。目前法人客戶成交占比平均13.4%，持倉占比平均31.31%，基本與大商所整體市場法人客戶參與水平接近。市場人士認為，在新上市品種中，法人戶這一占比是非常高的，說明產業客戶對鐵礦石期貨參與較為積極。目前，不少國內大型鐵礦貿易商和全國大中型鋼鐵企業已經參與交易，多家國際大型鐵礦貿易商參與進來，具有外資背景的企業在產業客戶成交中占比已超過16%。
從價格運行上看，鐵礦石期貨已經在一定程度上反映了市場供需關系，一種新的市場定價方式正在逐步形成。(目前，鐵礦石市場定價主要是由國際鐵礦石價格指數主導，如現貨貿易結算多采用普氏指數月度均價，新加坡掉期市場采用TSI指數的月度平均。)據市場機構統計，從相關性看，2013年鐵礦石期貨上市初期主力合約與青島港PB粉現貨價格、普氏指數價格和新加坡掉期價格的相關性分別僅為0.77、0.66和0.28;而2014年鐵礦石期貨與三者的相關性分別已提高至0.94、0.94和0.98。從基差情況看，我國鐵礦石期貨價格與現貨價格已經具備穩定的基差關系且隨時間推移呈收斂狀態。
“從上述情況可知，我國鐵礦石期貨價格有別于國際鐵礦石價格指數走勢，但同時又不脫離現貨市場供需，并通過實物交割方式將港口庫存的影響納入市場定價體系，避免了以少部分鐵礦石成交價決定整個市場價的弊端。另外，市場也普遍反映，鐵礦石期貨的推出，為市場提供了另外一個選擇，同等品質的礦石，哪個市場價格合適，就從哪個市場購買。鐵礦石期貨對優化市場定價產生了積極作用。”香港嘉鑫控股集團高級分析師穆文鑫表示。
穆文鑫同時介紹，鐵礦石期貨推出后，市場流動性足夠，持倉穩步增加，期現價格相關性逐步走強，市場整體運行平穩。在價格下行期間，很多企業在購入現貨的同時賣出期貨，賣出現貨后及時在期市平倉，成功規避了價格波動風險;有些鋼廠還善于把握市場機會，通過跨市場、跨品種套利操作，在操作期間使噸鋼利潤甚至達到近300元/噸的水平，有效緩解了當下結構調整階段中企業的經營困難。
他認為，國內鐵礦石期貨交易的開展，利于企業發揮優勢開展經營：一是國內鐵礦石期貨設計更符合中國鋼廠實際，其品質、交割均比國外交易所更適宜國內企業;二是增加了套期保值的途徑，將來大商所推出鐵礦石期權后，套期保值效果會更好;三是利用國內鐵礦石期貨這一金融手段可以鎖定價差，捕獲套利機會、投機機會和套保機會。從鋼廠角度，增加一個賣家，而從貿易商角度增加一個交易伙伴;從投機者角度增加一個潛在獲利品種。
他認為，從國內外鐵礦石貿易由年度談判到季度、月度談判;從國外鐵礦石期貨進口由“賣方”市場轉為“買方”市場;從國外鐵礦石的金融屬性到國內鐵礦石期貨的運行，可以看出鐵礦石期貨對未來企業而言是大勢所趨，有實力、超前的企業會提前把握并進入該市場。
對于鐵礦石期貨市場未來運行和發展，大商所相關負責人表示，一方面，交易所將進一步做好以鋼企為主的產業企業培訓工作，鼓勵并引導產業客戶積極參與鐵礦石期貨，作好市場培育工作;另一方面，將持續跟蹤現貨市場和產業變化，據情況進一步優化交割等業務流程，改進合約和規則設計，當前將盡快研究鐵礦石期貨的國際化方案，通過開展保稅交割，施行多幣種結算等方式，積極引進境外投資者參與鐵礦石期貨交易，增強其對產業的服務能力和國際影響力。
