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數年前一度紅火的鋼材貿易市場，所暴露出來的問題正越來越嚴重。
21世紀經濟報道記者近期在江蘇多個省轄市發現，昔日地方主要領導參與剪彩的鋼貿市場已人去樓空，雜草叢生，有的市場前期堆積的部分鋼材已生銹腐蝕，諸多一度風光的投資者早不見蹤跡。
自金融危機以來，鋼材作為基本投資建設主要的原材料規模擴張，相配套的鋼貿行業發展就顯得更為突出。
這其中，以有形鋼材交易市場為主體的供銷模式以幾何速度在全國各地得以復制(“周寧模式”)，并在實踐中逐漸成為了套貸工具，至當下仍是危害地方金融穩定的主要禍首之一，銀監系統亦多次下發文件提示風險。
江蘇各地目前有鋼貿市場約1000家左右，注冊鋼貿商戶超過2萬。為何鋼貿市場會演變為套貸工具?其融資模式的危險性如何?為何銀行會被套牢?
21世紀經濟報道記者獲悉，早在擔任政協江蘇第十屆委員期間，南京財經大學金融風險管理研究所副所長陸岷峰就已關注到鋼貿市場融資所帶來的問題，并赴多地進行實地調研。
由實體經營轉向融資平臺
《21世紀》：至少在3年前你就建議防控鋼貿市場融資可能會帶來的金融風險，但有關部門認為實際的情況并不是像你描述的那么嚴重。
陸岷峰：鋼貿市場是資金密集型行業，需要大量融資維持日常經營周轉，只有自身實力不斷發展壯大，自有資金不斷積累，才能良性循環。但這一論斷是基于市場投資者看好我國經濟發展前景而做出的。只要經濟增速不出現明顯回落，鋼材市場盈利空間和時間就能保持下去。
而實際上，全球性經濟下行已經維持了較長時間，國內鋼鐵產能嚴重過剩，鋼材需求量和價格波動大，利潤漸趨薄弱。江蘇省對此已高度重視，省內如江蘇銀行早在2010年就對鋼材市場的融資進行了風險預警控制和退出，這意味著實際風險早已經展示。
《21世紀》：從現有披露的消息看，鋼貿市場從實體經營轉向融資平臺成為一個共性，你如何分析這一變化?
陸岷峰：鋼貿市場也為經濟的發展做出了較大貢獻，本身并不是危害金融市場秩序的動因。但實踐中蛻變為一個畸形的融資平臺，變成了銀行正常信貸流向期貨和房地產市場等高投機行業的渠道。
鋼貿市場內主要有“投資者、鋼貿企業和擔保公司”三大主體，其正常的融資模式是：具有相當實力的鋼貿企業或者其他投資者，出資拿下一塊土地，然后建幾排相應的門面房，弄幾個比較大的倉庫，成立一家有形鋼材市場，之后開始招引鋼貿企業入駐，收取一定的租賃費用，很多初入鋼材市場的商戶沒有多少自有資金，在鋼材市場的指導下，花幾萬塊錢注冊一家一二百萬的注資公司，之后尋找一家有實力的大公司，通過交付小額押金的形式，籌借一小部分鋼材，然后將這批貨物推向市場，由商戶承擔所有收益和利潤。
銷售后，大公司在鋼廠結算價格基礎上每噸加收一定金額對商戶結算，商戶需要支付大公司利息及結算費用。在此交易過程中，商戶對貨物沒有所有權，只有銷售權。商戶需收到買方全款后，向大公司支付貨款，再將貨物交給買方。
這樣，經過一段時間的穩定經營，市場內鋼貿企業下游客戶逐漸增多，銷售渠道逐漸拓展，隨著交易量的增長，一方面，鋼貿企業需要更多資金來滿足日常經營周轉，同時其在銀行的賬戶上也有一定量交易流水，此時鋼貿企業便尋找下游客戶開具銷售合同到銀行申請貸款。
問題是，隨著鋼貿行業的發展，鋼材市場融資模式逐漸演變、異化，他們發現單純經營鋼材，獲取的利潤太低，逐漸將自有資金和銀行貸款投向房地產、股票期貨市場、金融公司或民間借貸等高收益行業，當這些在投資、投機領域嶄露頭角的鋼材市場獲得地產、金融股權后，市場行情好的時候能夠獲取高額利潤，于是漸漸拋棄原來的鋼材銷售這一主營業務，所有的資金逐漸流出鋼貿領域，開始體外循環。
此時，原來的鋼材市場融資模式異化出鋼材重復質押、空單質押、互保聯保、鋼材市場自有擔保公司擔保以及“準金融”融資平臺模式，這幾種模式本身都積聚著很大信用、關聯風險，在不斷被復制使用中，風險迅速擴散，一旦某一環節出現問題，很容易導致資金鏈斷裂，嚴重危及金融的系統性安全。
套貸模式：三位一體
《21世紀》：就江蘇省內鋼貿市場爆出的一些問題，如資金被挪用等，不過地方政府在處理中并未透露更多的信息，你在調研中有什么發現?
陸岷峰：鋼材市場運作一段時間以后，基于市場內商戶的融資需求，一般都會成立一家擔保公司作為鋼材市場的配套機構，專門為商戶提供融資擔保服務。
其運營模式是：入駐市場商戶提交融資擔保申請，擔保公司負責對聯保商戶的基本情況、資金需求、個人信用、償債能力等方面進行調查，同時運用內部封閉運營手段，控制商戶的貨物流。
值得注意的是，入駐鋼材市場的商戶大多是投資者的親戚、朋友，甚至老家整個村里的人都帶來，每人名下注冊一家鋼貿企業，這樣整個鋼材市場實際上就成為了一個經營融資主體(實踐表明多為閩商)。
投資者在擔保公司組建好以后，馬上將資金抽逃，同時購入部分鋼材，在市場內各鋼貿商間相互倒騰，制造現金流和交易的繁榮假象，鋼材市場為了使內部各鋼貿商的財務管理能夠達到銀行的授信標準，組建了專門的代賬機構為其提供專業的代賬服務，這樣通過空殼的擔保公司為接近空殼的鋼材市場內各鋼貿商提供保證擔保的方式向銀行融資，就形成了鋼材市場投資者和配套擔保公司、貸款擔保商戶“三位一體”的融資模式。
當這些在投資、投機領域嶄露頭角的鋼材市場獲得地產、金融股權后，市場行情好的時候他們能夠獲取高額利潤，同時調整了手中的資產組合，更加符合銀行的信貸要求，再通過將這些資產超額評估后二次抵押給銀行，此時的擔保條件表面上看更強，更容易獲得銀行貸款，這樣，既保證了收益的獲得，也保證了鋼材市場本身的資金流，此時鋼材市場融資已經發展成為“準金融化”模式。
比如，某鋼材市場從銀行獲得1000萬貸款，然后投資等值地產，通過第三方評估成1200萬后抵押，二度從銀行獲得840萬元貸款，并將360萬元余值抵押給小貸公司或者通過擔保公司再次從銀行貸款，即可再套得至少250萬元貸款。即鋼材市場的1000萬元貸款最后出來1090萬元，然而這1090萬元又可再次投資地產、金融股權等，在房地產、金融市場行情好的時候，這樣的投資年收益很高，然而一旦行情轉變，政策轉向，其資金鏈自然斷裂。
被綁架的銀行
《21世紀》：按照你的分析，僅僅有購銷合同，許多鋼貿商的實力仍然達不到銀行的授信標準。銀行為什么還放貸?
陸岷峰：我們發現，鋼貿市場采取其他的加強擔保方式，以滿足銀行的貸款要求，在鋼材市場融資發展過程中，逐漸形成了以下幾種模式。
第一種模式是將自有土地、房產等資產抵押獲取銀行貸款，這是最初級、風險最小的融資模式;第二種模式主要借助鋼材的保值屬性，采取質押方式將從大公司籌借的鋼材向銀行質押申請貸款;第三種是通過向鋼材市場繳納擔保保證金，尋求鋼材市場提供保證擔保向銀行申請貸款。
鋼材市場一般都具有較強的實力，與銀行都有非常密切的合作關系，而且鋼材市場熟悉內部鋼貿企業，輔以封閉運作模式，通過結算中心將入庫出庫的貨物按規格有序錄入倉儲管理系統，做到出入庫的統一管理，能夠有效控制風險，因此這種擔保方式能夠得到銀行的認可。
第四種是尋求第三方擔保公司擔保的方式向銀行申請貸款。隨著我國擔保行業的發展，許多銀行都和擔保公司建立了合作關系，通過為本身資質無法滿足銀行授信要求的法人和個人提供擔保，提升其信用級別，使他們能夠順利獲得銀行貸款，不斷發展。
總的來看，這四種方式獲得銀行貸款，其自有資金和銀行資金均在體系內循環，扣除各方財務費用和鋼材價格波動帶來的損失，鋼貿企業的營業收入和現金流能夠較好覆蓋銀行貸款，鋼材市場和鋼貿企業通過融通資金均能夠實現自我發展。總體來講，這幾種融資模式可行且風險可控。
《21世紀》：也就是說，銀行被綁架了?
陸岷峰：假設一地區的鋼貿市場融資規模為1000億元，平均成本按15%計算，銀行能夠取得近150億元的豐厚回報，所以鋼貿市場和銀行之間的相互促進很明顯。
作為資金密集型行業，鋼材市場運作需要大量資金支持，從銀行角度講，對鋼材市場授信，保證金存款能夠迅速增加，綜合收益也很高，因此許多銀行會搶占區域內鋼材市場。
以江蘇某地級市市區的一個鋼材市場為例，截至2012年4月，這一鋼材市場4家商業銀行共融資5.4億元。一家鋼材市場，多家銀行對其授信，就形成了多頭貸款，而且各家銀行的擔保條件幾乎一致，均被鋼材市場牢牢綁架，難以從容退出，一旦出現問題，區域內銀行系統必將震蕩，系統性風險難以化解。
鋼材市場投資者、融資方、交易對手方及擔保方存在非常復雜的關聯關系，很難實時跟蹤資金流向，甚至有的鋼貿企業上游客戶、下游客戶均在市場內，很容易制作各種假交易合同，資金能夠按照假合同的約定流動，這樣既可以在市場內各鋼貿商的銀行賬戶上體現出充足的現金流，又使得資金最終用途難以確定。
銀行對鋼貿企業授信尤其注重現金流和貸款用途約定，然而鋼材市場資金暗箱操作，加上各家貸款銀行間是競爭對手，中間缺乏溝通，使得資金流向更加難以確定，加大了銀行授信審查和日常監管的難度。
當然，鋼材市場的投資者對銀行放貸人員采取了諸多“軟措施”，有不少人被對方捏住把柄。
信用擔保風險凸顯
《21世紀》：既然你說四種主要的融資模式可控，對金融系統的風險又在哪?
陸岷峰：從已經發生的鋼材交易市場的金融危機來分析，其融資模式帶有先天性的不足。
首先，重復質押、空單質押現象較為普遍。如，鋼材市場一般都是通過交付部分押金的方式，從上游大公司手里取得鋼材，但是這些鋼材貨物的所有權仍歸屬上游企業，拿到鋼材后，鋼材市場內相熟的鋼貿企業之間運用同一批鋼材存貨，相互間流轉使用，專門供鋼材市場應付銀行的授信盤貨審查，最嚴重的時候，同一批存貨會被多家鋼貿企業重復借用。
數據顯示，有一段時間上海鋼材市場用于質押的螺紋鋼總量約為103萬噸，達到其庫存總量的2.79倍，出現了有的銀行在風險處置時不能對鋼材質押品主張權利的現象。
其次，信用擔保風險突出。鋼貿市場壯大后，商戶大多來自同一區域，相互之間存在一定的親戚朋友關系，在這種背景下，鋼材市場倡導公司聯營模式，即市場內部鋼貿商將資金集中統一配置，集中進貨營銷。這樣市場內相熟企業間的互保聯保擔保方式就成為常態的融資模式。通常情況下，幾家彼此熟悉的企業自愿結合起來組成一個聯合體，稱為“信用共同體”，信用共同體成員之間相互擔保，共同向銀行申請融資。
通過互保聯保模式獲得銀行貸款實際上是一種風險敞口達80%的純信用貸款，完全依賴鋼貿企信用擔保，加之鋼材市場是資金密集型行業，需要從銀行獲得大量資金支持，而且在銀行注重存款考核的現實情況下，通過給鋼材市場授信開立承兌匯票能夠使銀行存款業務得到較快提升。
因此，許多銀行會搶占區域內鋼材市場，對鋼材市場內鋼貿企業集中授信，甚至有時僅僅一家支行的鋼材市場貸款就達幾千萬元，達到其貸款總額的20%多，有的銀行70%的承兌匯票都是開給鋼材市場，而在鋼材市場貸款中，信用擔保保證模式占比很高，如此大規模信用擔保貸款便存在著很大風險。這是我們必須重視的地方。
