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Xi An Chen Teng Wu Zi Co., Ltd.
寶鋼集團董事會4月3日決定，擬使用所持有的新華保險A股股票50%作為標的股票，發行可交換公司債券以此募集資金。寶鋼集團以此作為擔保物所發行可交換債，試圖通過創新型工具豐富公司的融資渠道，盤活公司存量資產，降低自身的財務成本。據悉，這一可交換債的持有人，在債券發行12個月以后，可將其所持有的可交換債按照一定轉換比例換取寶鋼集團持有的新華保險A股股票。
新華人壽保險股份有限公司(簡稱“新華保險”)成立于1996年9月，至2013年末其總資產已超過5658億元，當年實現營業收入1295.94億元、凈利潤50.7億元，如今該公司已發展成為市場占有率位居境內壽險市場前列的大型壽險企業。新華保險于2011年12月以A+H的形式在滬港兩地同時募資并掛牌上市，寶鋼集團是其最早的發起人股東之一，并長期持有至今。截至2014年3月31日，寶鋼集團共持有新華保險A股股票4.71億股，占新華保險A股股本的15.11%，均為非限售流通股，市值約95.09億元。本次可交換債擬以不超過2.36億股新華保險A股股票作為債券擔保物，占寶鋼集團所持新華保險A股股票的五成。
可交換債在境外發達市場是較為成熟的品種，是權益掛鉤債券的重要組成部分。根據Dealogic的統計，2000至2013年，全球可交換債的發行量近2000億美元，其中歐洲、北美市場占比74%，亞洲市場占比約20%。例如，德國復興信貸銀行多次發行可交換債獲取低成本融資或減持旗下國有資產(配合推進德國的私有化政策)。近年來，亞洲等新興市場可交換債發行量顯著上升，包括具有中資背景的北京控股、中國海外集團和粵海控股等企業都曾在離岸市場完成發行過可交換債。
2013年下半年以來，境內債券市場出現大幅波動，流動性持續緊張，債市收益率大幅攀升。中長期看，在利率市場化趨勢下，中國市場直接和間接融資成本均有上行壓力。作為一家實體企業，寶鋼集團開始摸索多層次的融資路徑。可交換債作為一種創新型融資工具，正是該集團開辟融資新渠道的一種積極嘗試。由于嵌入了可換股期權，可以降低債券的票面利率，有利于減少寶鋼集團現金支出成本。
按照法規規定，購買本次可交換債的投資者可以在本次債券發行12個月以后申請轉換為標的公司股票。同時，結合法規規定和境外市場實踐，未來即使發生換股也將以溢價形式進行，相比于一次性減持股票，發行可交換債對二級市場股價不會產生立即的一次性減持沖擊。因此，可交換債在實現低成本融資的同時，有助于豐富寶鋼集團股權資產管理手段，對維護新華保險二級市場股價也具有重要意義。
據了解，寶鋼集團本次發行可交換債尚須得到國務院國資委和中國證監會的批準。
